[南方都市报] “规模王”转身“利润王” 恒大今年净利润或达500亿

时间:2017-07-27来源:南方都市报

今年年初,一直在规模增长道路上狂奔的恒大,突然宣称要放下规模之争,向“规模+效益”转型,令不少人愕然。7月25日,恒大发布一份正面盈利预告,也揭开了“墙”后面的“秘密”。预告显示,今年上半年恒大净利润增至去年3倍左右,将至214亿左右,而全年净利润有望突破500亿。此外,凭借着一增一减的“组合拳”,恒大上半年也将负债率降低了一半左右。

行业集中度快速提升最大受益者

“逢低纳地,逢高出货”是一条放之四海而皆准的房地产商业准则,不过能真正做到的并不在多数。2015年下半年,恒大半年时间斥资超过600亿元,大举收购不少港资巨头的项目,被人视为“疯狂”。截至2016年底,恒大的总土地储备已经达到2.29亿平方米,是全球土地储备最丰富的房企。

如今,伴随着近两年土地价格的快速上涨,此前恒大逢低积累的大量储备用地的作用,开始体现在业绩之上。

7月25日,恒大发布正面盈利预告,预期今年上半年净利润增至去年3倍左右,股东应分配利润也将同比大幅上升。南都记者了解到,恒大去年上半年净利润为71.27亿,换言之2017年上半年净利润将增至214亿左右,这一数字甚至比恒大过去任何一年的全年净利润还要高。

一直以来,销售高增长已成为恒大的显著标签。方正证券首席分析师发布研报指出,恒大是行业集中度快速提升的最大受益者,销售大幅增加,带动2017年上半年交楼面积大幅增长,因此利润大涨。

降低成本带动净利润显著提升

不少行业分析师认为,恒大上半年盈利大增并非偶然,这与恒大战略重心调整密切相关。在去年规模登顶后,这家航母级的企业,也开启了“规模增长型”向“规模+效益”的转型。

2017年年初,许家印在讲话中曾提出“规模适度增长,重点注重增长质量,增加效益”的战略,并表示恒大净利润率将以每年2%-3%的增速提升,今年将达到9%-10%。为此,恒大多措并举,提升服务效益以及降低营销、管理和财务费用等,进一步降低了成本,带动净利润显著提升。

值得注意的是,由于房地产实行预售制,销售额一般会在次年才会结算。据了解,去年恒大3734亿的销售金额中,有2316亿来自去年下半年。方正证券首席分析师夏磊认为,以此推算,恒大下半年净利润将远超上半年,全年净利润毫无疑问将创历史新高达500亿,可分配给股东的利润也将大幅上升。

超市场预期的盈利增长,直接催化了股价。7月26日,恒大股价收报20.90港元,涨幅18.08%,市值达到2737亿港元的历史新高。当天最高价21.00港元,同样创下历史新高。不少国际大行也针对恒大发布研报。美林美银认为,恒大上半年净利润将增长到去年同期三倍,同时负债率将大幅下降,预计全年销售将超5000亿,未来拥有更好的盈利能力,给予买入评级,目标价22.5港元。中银国际也将恒大目标价调至22.94港元,评级由买入上调为强烈买入。

恒大负债率有望下降一半

近十年来,恒大71.9%的复合增长率,位居龙头房企的第一位,但过高的负债率也一直为人所诟病。今年以来,在净利润大幅上涨的同时,恒大通过做“加减法”的方式,推动负债率迅速下降。摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测,恒大负债率有望下降一半左右。

据了解,在“加法”方面,恒大成功引入了700亿战略投资,投资者包括中信、中融、华信等实力雄厚的央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴。加上利润的大幅上涨,实现净资产的大幅增厚。在“减法”方面,截至2017年6月30日,恒大已经100%赎回了1129亿元的永续债,表明其降低杠杆的决心和企业实力。

“两大关键指标出现显著变化,显示恒大向‘规模+效益’战略转型收效显著,也说明其增长质量进一步提升。”业内人士表示。